7月11日，新京報貝殼財經(jīng)年會在京召開。在本屆年會上，多位頂尖專家學者、富有遠見卓識的企業(yè)家領袖以及深耕實踐的金融業(yè)界精英，圍繞“金融如何更有效服務實體經(jīng)濟、科技創(chuàng)新如何重塑金融賦能模式、金融與科技如何雙向奔赴”等核心議題，在金融大會上展開深度對話。
北京市政府黨組成員、副市長孫碩出席本屆年會并致辭。孫碩表示，近年來，北京市結(jié)合四個中心和國家金融管理中心的功能定位，推動金融和實體經(jīng)濟的融合發(fā)展，積極培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，有效促進了經(jīng)濟社會的高質(zhì)量發(fā)展。北京市具有清晰的產(chǎn)業(yè)布局，也有人才優(yōu)勢、科技優(yōu)勢。北京市正著力把握資源稟賦的特點，發(fā)揮科技產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢，金融和實體經(jīng)濟融合互促具有廣闊的空間。同時，北京市也在加快形成金融和實體經(jīng)濟融合互促的新增長點。
“聚焦‘金融與實體經(jīng)濟融合’和‘金融與科技創(chuàng)新的雙向奔赴’是時代之需、路徑之探，也是媒體之責?！毙戮﹫笊琰h委書記、社長湯一原在致辭中指出，今年，在北京市委、市政府的大力支持下，貝殼財經(jīng)正式成為中宣部全國6家主流財經(jīng)媒體之一，成為北京唯一入選的財經(jīng)媒體品牌。這既是認可又是鞭策，激勵貝殼財經(jīng)把握經(jīng)濟脈搏，與時代同行，做好中國經(jīng)濟韌性發(fā)展的記錄者、推動者。
在此背景之下，新京報貝殼財經(jīng)宣布成立貝殼財經(jīng)資本市場研究院。該研究院將依托媒體優(yōu)勢，匯聚資本市場各類參與主體，，聚焦賦能決策、挖掘價值、提供服務、鏈接生態(tài)大方向，構(gòu)建涵蓋資訊、研究、投教、社群等多層次產(chǎn)品的內(nèi)容生態(tài)。
我國科技企業(yè)正在崛起 創(chuàng)投行業(yè)機遇與挑戰(zhàn)并存
近年來，我國科技企業(yè)不斷崛起，已經(jīng)成為我國經(jīng)濟發(fā)展的中堅力量。
以北京市為例，越來越多的科技企業(yè)扎根北京，不斷發(fā)展壯大。如今，北京已經(jīng)形成了新一代信息技術(shù)科技服務業(yè)、醫(yī)藥健康等三個萬億級的產(chǎn)業(yè)集群，以智能制造和裝備人工智能為代表的7個千億級產(chǎn)業(yè)集群。北京市還正在布局未來信息、未來健康、未來制造等6大領域20個細分產(chǎn)業(yè)方向，全力打造未來產(chǎn)業(yè)高地。
科技的持續(xù)快速發(fā)展，離不開金融的有力支持。多位與會學者認為，傳統(tǒng)間接融資模式難以完全契合科技企業(yè)獨特的發(fā)展規(guī)律與成長路徑?？萍计髽I(yè)的爆發(fā)式增長，正為創(chuàng)投行業(yè)創(chuàng)造重大機遇。
中國社會科學院大學教授、國務院原副秘書長江小涓在主旨演講中指出，當前中國科技企業(yè)的研發(fā)投資比重持續(xù)提升。我國科技創(chuàng)新的底子厚、實力強，大量科技企業(yè)涌現(xiàn)，這將為投資者創(chuàng)造長期價值，賦予科創(chuàng)板和資本市場強勁的成長能力。
江小涓指出，在科技創(chuàng)新領域，CVC（企業(yè)創(chuàng)投）、創(chuàng)投扮演著至關重要的角色。隨著技術(shù)的迭代加速，識別、找準高潛力企業(yè)愈發(fā)困難，但大平臺憑借獨特的數(shù)據(jù)優(yōu)勢、對創(chuàng)新趨勢的敏銳把握，以及強大的投資能力和龐大的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，正成為科創(chuàng)投資重要的生力軍。
“CVC也存在護城河式的投資，這可能會改變創(chuàng)投市場上的壟斷和競爭關系?！苯′钢赋?，但目前這一問題并不突出，CVC仍是科創(chuàng)投資領域的重要力量。
江小涓還強調(diào)，伴隨著中國科技產(chǎn)業(yè)全球影響力和競爭力急劇上升，全球主要交易所正積極爭取吸引中國優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市。如果我國的資本市場吸引力不夠，則可能導致優(yōu)質(zhì)企業(yè)轉(zhuǎn)向海外尋求上市機會。因此，為有效留住優(yōu)質(zhì)企業(yè)，為國內(nèi)投資者提供更豐富的優(yōu)質(zhì)投資標的，國內(nèi)的資本市場要增強對優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)的吸引力，這也是市場健康發(fā)展的關鍵基礎。
此外，全國社?；鹄硎聲崩硎麻L陳文輝在主旨演講中指出，當前，新一輪科技革命加速演進，新質(zhì)生產(chǎn)力的戰(zhàn)略重要性愈發(fā)凸顯。股權(quán)投資基金是更加符合新質(zhì)生產(chǎn)力內(nèi)在要求、與當前生產(chǎn)關系相適應的金融服務形式，對新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展起到了重要的孵化作用。
“當前，創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展也面臨挑戰(zhàn)?！痹陉愇妮x看來，募資困難、投資風險高、退出難等，是當前創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展整體面臨困難挑戰(zhàn)的主要表現(xiàn)。
對此，陳文輝針對性地提出“健全金融服務體系”“培育壯大耐心資本”“加大力度吸引社會資本”“梯度培育創(chuàng)新企業(yè)，優(yōu)化投資布局”“大力發(fā)展并購投資”“深化創(chuàng)投體制改革，優(yōu)化創(chuàng)投生態(tài)環(huán)境”及“促進行業(yè)優(yōu)勝劣汰”七項具體建議。
政府引導基金持續(xù)擴容 應發(fā)揮社會資本形成帶動作用
江小涓指出，在創(chuàng)投行業(yè)中，政府投資基金（GVC）正在發(fā)揮重要的作用。數(shù)據(jù)顯示，政府引導基金持續(xù)擴容，國有資金比例已超過75%，全國已設立超2000只政府引導基金，總規(guī)模超1.5萬億元。
陳文輝指出，政府投資基金是將政府資金注入創(chuàng)投行業(yè)的市場化轉(zhuǎn)化器。通過這種市場化的方式，政府資金將更有效率地支持科技創(chuàng)新，實現(xiàn)“投早、投小、投長期”的目的。
為了更加完善政府投資基金的投資管理，陳文輝認為，首先要做好目標管理，遵照市場規(guī)律優(yōu)化資源配置，同時也要發(fā)揮好政府投資基金對社會資本的帶動作用。
此外，江小涓還指出，科創(chuàng)領域在政府指導下進行投資方向的把握，如何與市場需求匹配成為新問題。
“隨著技術(shù)的加速迭代，容錯機制的邊界在擴張，但創(chuàng)投成功率還在下降。 ”江小涓指出，當下技術(shù)變革極快，創(chuàng)新技術(shù)一夜之間就會出現(xiàn)，市場格局瞬息萬變，風險變得更高，如果沒有相當?shù)娜蒎e率和寬松的投資環(huán)境，創(chuàng)投機構(gòu)確實不敢輕易投資。
江小涓認為，處理好創(chuàng)新激勵與風險約束的關系是永恒的話題。對創(chuàng)新者來說，如果創(chuàng)新行為不經(jīng)甄別就受到鼓勵和支持，而且無須承擔風險，必定會縱容那些不負責任的“創(chuàng)新”行為此起彼伏，最后會損害投資者利益、損壞社會創(chuàng)新的信任感。缺乏風險轉(zhuǎn)移亦會約束創(chuàng)新努力，阻止創(chuàng)新企業(yè)的建立。
“新的金融科技體系要發(fā)揮政府的作用，同時也要發(fā)揮市場的作用，需要在鼓勵創(chuàng)新和約束風險之間尋求平衡點，以實現(xiàn)長期穩(wěn)定的發(fā)展?！苯′副硎?。
金融服務體系正在健全 支持科創(chuàng)需進一步培育壯大耐心資本
“我們深刻地感受到了金融扶持實體經(jīng)濟發(fā)展的政策導向，我們是其中非常大的受益者，也應該成為貢獻者?！痹趫A桌論壇上，牧原股份董事會秘書、首席戰(zhàn)略官秦軍表示，從在A股上市以來，借助資本市場的力量，牧原股份實現(xiàn)了跨越式的發(fā)展。今年4月，牧原股份還開啟了赴港上市之路，目前正在有序推進中。
牧原股份是科創(chuàng)企業(yè)不斷發(fā)展壯大的縮影之一。當前，我國的金融服務體系正在不斷健全，形成了涵蓋銀行、保險、資本市場等多層次的金融支持科創(chuàng)發(fā)展的融資體系。越來越多的科技企業(yè)正得益于這樣的金融服務體系，跨越發(fā)展的“死亡之谷”，成為我國經(jīng)濟增長的新動能。
作為傳統(tǒng)間接融資的代表，光大銀行北京分行總監(jiān)兼科創(chuàng)金融中心總經(jīng)理孫天一表示，光大銀行總行范圍內(nèi)已經(jīng)初步建立了 “1+16+100”的產(chǎn)業(yè)布局，以支持科技金融的發(fā)展。北京分行作為重點科技特色行，將科創(chuàng)企業(yè)分為三個階段：初創(chuàng)期、成長期和成熟期。針對不同階段的企業(yè)，光大銀行提供相應的服務方案，以滿足這些企業(yè)在不同生命周期中的融資需求。
人保財險北京分公司黨委委員、副總經(jīng)理王青指出，在支持科技創(chuàng)新事業(yè)發(fā)展方面，保險具有三項獨特功能：風險保障、風險減量和保險增信。保險通過產(chǎn)品創(chuàng)新，能夠覆蓋科技創(chuàng)新活動的各個階段，提供相應的風險保障措施。同時，協(xié)助科技創(chuàng)新主體開展風險評估、隱患排查、監(jiān)測預警等工作，提高企業(yè)抗風險能力。此外，保險公司還可通過貸款保證保險等產(chǎn)品為科技企業(yè)增信，提升貸款通過率，拓寬融資渠道。
與傳統(tǒng)的間接融資相比，銀河金匯證券資產(chǎn)管理有限公司執(zhí)委會委員、副總經(jīng)理魏琦認為，我國直接融資占比非常低，直接融資在我國具有廣闊的發(fā)展前景，未來上升空間很大。銀河證券及旗下資管公司在支持實體企業(yè)方面能夠采取多種方式，一是通過股票、債券等投資完成對實體企業(yè)的直接投資；二是通過發(fā)行ABS業(yè)務和股票質(zhì)押業(yè)務等提供直接融資服務，精準引導資金進入實體經(jīng)濟；三是通過資管產(chǎn)品創(chuàng)新及投資方向優(yōu)化實現(xiàn)融資結(jié)構(gòu)的調(diào)整，驅(qū)動創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展，支持國家戰(zhàn)略布局。
隨著科技的發(fā)展，科創(chuàng)企業(yè)對金融服務也提出了更高的要求。
今年以來DeepSeek正在影響各行各業(yè)。海天瑞聲董事會秘書張哲表示，近兩年大模型領域發(fā)生較多變化，AI大模型正在從單模態(tài)向多模態(tài)發(fā)展，應用場景也迅速從通用場景向垂直場景轉(zhuǎn)換。DeepSeek火爆也讓思維鏈（CoT）技術(shù)備受關注，這一技術(shù)讓模型從之前的“快思考”轉(zhuǎn)變?yōu)椤奥伎肌薄?/p>
DeepSeek對于行業(yè)的影響也已經(jīng)顯現(xiàn)。如DeepSeek讓中國創(chuàng)新藥基本面發(fā)生改變，特別是創(chuàng)新藥早期投入已呈現(xiàn)出爆發(fā)式的增長。
對此，諾誠健華首席財務官傅欣指出，創(chuàng)新藥的特點是投資時間長、風險高、投資眼光決定投資回報。作為創(chuàng)新藥企，企業(yè)特別需要耐心資本來服務于行業(yè)的成長。隨著中國創(chuàng)新藥走向新的發(fā)展階段，一批企業(yè)已經(jīng)逐漸走向世界前列，醫(yī)療支付體系的持續(xù)完善也將為這些企業(yè)提供助力。近期，《 支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》剛剛發(fā)布，多元化支付體系的建立，將為患者獲得優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥提供系統(tǒng)性保障，進一步夯實我國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的制度基礎。
此外，針對“健全金融服務體系”，陳文輝指出，我國還應以創(chuàng)投基金為核心，形成“投、貸、?！甭?lián)動的全方位金融服務體系，結(jié)合新金融基礎設施，對不同類型、不同階段的科創(chuàng)企業(yè)進行全方位、全周期服務?！爱斂苿?chuàng)企業(yè)發(fā)展到一定的規(guī)模，有了一定的現(xiàn)金流、固定資產(chǎn)甚至利潤后，其他金融工具就應跟上，例如銀行信貸、債券市場、保險機構(gòu)、股票市場服務體系等，以有效推進科技產(chǎn)業(yè)金融的良性循環(huán)?！彼忉尩?。
新京報貝殼財經(jīng)記者 姜樊 編輯 陳莉 校對 盧茜
