7月22日，美元對人民幣中間價升值62個基點，報7.1460，創(chuàng)2024年11月8日以來最高。近期美元對人民幣中間價呈現(xiàn)耐人尋味的走勢，盡管美元指數(shù)出現(xiàn)階段性反彈，但中間價反而走出獨立行情，呈現(xiàn)穩(wěn)中偏強的態(tài)勢。中間價的持續(xù)走強反映了央行在有管理的浮動匯率制度下對匯率的態(tài)度。
南華期貨宏觀外匯創(chuàng)新分析師周驥對新京報貝殼財經(jīng)記者表示，這種“美元漲、中間價更漲”的非常規(guī)現(xiàn)象，為市場預(yù)期注入了穩(wěn)定劑，在一定程度上令市場對人民幣匯率的升值或貶值預(yù)期起到了積極影響。
從政策傳導(dǎo)機制解析，央行或更傾向于在宏觀審慎管理框架下構(gòu)建“預(yù)期引導(dǎo)+隱性干預(yù)”的復(fù)合調(diào)控模式。具體而言，央行政策操作呈現(xiàn)兩大特征：其一，中間價定價規(guī)則中逆周期因子的隱性運用，通過價差管理實現(xiàn)貶值壓力的平滑釋放；其二，借助官方表態(tài)構(gòu)建政策信號傳導(dǎo)機制，強化市場主體對“匯率均衡水平”的認(rèn)知錨定。這種調(diào)控范式既避免了直接干預(yù)對市場功能的扭曲，又防止了匯率超調(diào)對金融穩(wěn)定的沖擊。
當(dāng)前市場對人民幣匯率并未出現(xiàn)明顯的單邊預(yù)期
同日，國家外匯管理局公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月，銀行累計結(jié)匯11432億美元，累計售匯11685億美元。1-6月，銀行代客累計涉外收入38606億美元，累計對外付款37333億美元。
上半年，銀行結(jié)售匯逆差253億美元，但是從月度看表現(xiàn)出明顯的變化。其中，1月結(jié)售匯為逆差，2-4月趨向基本平衡，5月和6月結(jié)售匯轉(zhuǎn)為順差，企業(yè)、個人等主體的交易行為總體理性有序。上半年，衡量結(jié)匯意愿的外匯收入結(jié)匯率為60%，同比保持穩(wěn)定；衡量購匯意愿的外匯支出售匯率為65%，同比下降3個百分點。
東方金誠首席宏觀分析師王青對新京報貝殼財經(jīng)記者表示，整體上看，從結(jié)匯率、售匯率、結(jié)售匯差額，以及從遠期、期權(quán)等外匯市場指標(biāo)來看，當(dāng)前市場對人民幣沒有明顯的升值或者貶值的單邊預(yù)期。
下半年匯率波動性可能增大，有利因素將支持我國外匯市場繼續(xù)平穩(wěn)運行
上半年美元對人民幣匯率經(jīng)歷一個先穩(wěn)后升過程，特別是二季度以來美元對人民幣持續(xù)升值。
展望未來，王青預(yù)計下半年人民幣匯率波動性可能增大，也不排除中美經(jīng)貿(mào)磋商出現(xiàn)波折可能對人民幣匯率有階段性影響。不過，下半年穩(wěn)匯率仍將是宏觀政策的一個主要目標(biāo)，外匯市場調(diào)控工具箱豐富，加之我國國際收支平衡還將延續(xù)整體平衡的格局，下半年外匯市場總體上將保持穩(wěn)定運行狀態(tài)，外部風(fēng)險將繼續(xù)得到有效控制。
7月22日，國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人李斌在國務(wù)院新聞辦新聞發(fā)布會上表示，總的來看，經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、對外開放穩(wěn)步推進、外匯市場韌性不斷增強，這三個有利因素將支持我國外匯市場繼續(xù)保持平穩(wěn)運行，人民幣匯率有條件在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。
首先，我國經(jīng)濟基本面穩(wěn)健，外匯市場穩(wěn)定運行基礎(chǔ)堅實。今年上半年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長5.3%，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化。二季度最終消費、資本形成總額等內(nèi)需對國內(nèi)經(jīng)濟增長的貢獻度為77%，環(huán)比提高17個百分點。我國把擴大內(nèi)需作為長期戰(zhàn)略，持續(xù)推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，國內(nèi)經(jīng)濟保持穩(wěn)中向好，將為外匯市場穩(wěn)定運行提供堅實支撐。
第二，我國持續(xù)擴大高水平對外開放，國際收支自主平衡格局穩(wěn)固。我國堅持維護自由貿(mào)易和多邊主義，經(jīng)貿(mào)合作伙伴遍布全球150多個國家和地區(qū)。同時，高水平制度型開放將穩(wěn)步推進，金融市場雙向投融資渠道持續(xù)拓寬，有助于推動對外貿(mào)易和跨境投資協(xié)調(diào)發(fā)展，促進跨境資金均衡流動。
第三，我國外匯市場韌性不斷提升，應(yīng)對外部沖擊能力增強。從宏觀層面看，人民幣匯率市場化形成機制不斷完善，匯率彈性增強，可以及時釋放外部壓力，促進供求平衡。從微觀層面看，企業(yè)匯率風(fēng)險中性意識不斷提高，人民幣跨境交易穩(wěn)步增長，上半年企業(yè)外匯套期保值比率、貨物貿(mào)易項下人民幣跨境收支占比均達到30%左右，都是歷史新高。外匯風(fēng)險敞口降低，有助于市場保持理性交易。從政策層面看，外匯市場積累了比較豐富的逆周期調(diào)節(jié)經(jīng)驗，也有豐富的政策工具儲備，外匯領(lǐng)域監(jiān)管效能穩(wěn)步提升，防范化解外部沖擊風(fēng)險的能力不斷增強。
“我們有信心、有能力繼續(xù)維護外匯市場穩(wěn)健運行。”李斌說。
新京報貝殼財經(jīng)記者張曉翀
編輯 王進雨
校對 柳寶慶
